“非农之夜”不(bù)平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美(měi)国5月非农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是估计(jì)中值19.5万的(de)两倍(bèi)，为(wèi)2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以(yǐ)来(lái)新(xīn)高。

　　非农就业数据公布后，美(měi)国国债(zhài)价格盘(pán)中跳水，收(shōu)益率(lǜ)拉升，对利率(lǜ)前景更敏(mǐn)感的两年期美债收益率日内升(shēng)幅扩大到10个(gè)基点以上(shàng)；美元指数迅速(sù)转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资者预期的美联储7月(yuè)加息几(jǐ)率增加，预计未来两次会议期(qī)间将加(jiā)息(xī)25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日(rì)高时，道琼斯工业平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连(lián)续两日集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息(xī)当(dāng)天以来最(zuì)大收盘涨(zhǎng)幅(fú) 报33762.76点，创(chuàng)5月1日(rì)以来收(shōu)盘(pán)新高(gāo)。标(biāo)普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次(cì)日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年(nián)4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱(tuō)离两个月(yuè)低谷，但未能(néng)抹平全(quán)周跌幅(fú)，和布油均(jūn)三周来首(shǒu)次累跌，市(shì)场焦点转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美债收益率反(fǎn)弹(dàn)的打击(jī)下持续下行(xíng)，创两周多来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研(yán)究院分(fēn)析师徐颖表示(shì)，就5月(yuè)新增就业人数而言，美国劳动力市(shì)场存(cún)在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人(rén)，好于市场预期的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修(xiū)9.3万人，2023年(nián)至今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主要集(jí)中(zhōng)在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商(shāng)业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人(rén)数减少(shǎo)，私人服(fú)务行业整体表现好(hǎo)于4月(yuè)，生产部门就业稳定，建筑业(yè)表现亮(liàng)眼(yǎn)，与(yǔ)近期房地(dì)产市场的反(fǎn)弹(dàn)一致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制造业中非耐用(yòng)品生产连续三个月(yuè)就业人数(shù)减少，与制造(zào)业目前(qián)持续收缩的状态吻(wěn)合。同时她指出，5月非(fēi)农(nóng)就业报告(gào)也显示(shì)出就业市(shì)场(chǎng)边际降温的更多迹象(xiàng)，5月失业人(rén)数增加(jiā)44万至640万(wàn)，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失(shī)业率预(yù)计(jì)会继续回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平(píng)基本是60年代以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平，在失业率回(huí)升至4％之前，预计还不(bù)会引发市场和官(guān)方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾(dùn)仍(réng)在，但随着需求降温，已(yǐ)经有所缓解，体现为工资上涨压力(lì)开始降(jiàng)温，5月工资增(zēng)速环(huán)比(bǐ)回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期(qī)，工资(zī)对通胀的(de)助推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美(měi)联储进一步加息的必要(yào)性降低(dī)。

　　她表示(shì)，美联储6月利(lì)率会议(yì)“按(àn)兵不动”是大概(gài)率事件，还需(xū)要关注后续公布的5月美国通胀数据，当前的就业市场状态可以支撑在通胀压力较大时继续加(jiā)息。美联储利(lì)率会(huì)议落地前，市场步入振荡盘整(zhěng)状态，预计美元指(zhǐ)数在105附近偏强运行，随(suí)着美(měi)国(guó)政(zhèng)府债务上限问题(tí)落地，美债收益(yì)率风险(xiǎn)偏(piān)向上行(xíng)，预(yù)计国际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克+可能会(huì)进一步减产

　　据(jù)消息人士声称，在周日（6月4日(rì)）的部长级会(huì)议(yì)上，欧(ōu)佩(pèi)克+可能会宣(xuān)布进一步(bù)减产，以(yǐ)提(tí)振原油价(jià)格。

　　据悉，可能的(de)选(xuǎn)项之一是(shì)额外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有报道称，欧佩(pèi)克+不太可(kě)能在会议上决定进一步(bù)削减石(shí)油产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意(yì)味(wèi)着更多的(de)不确定性(xìng)，结果仍然不(bù)明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多(duō)挑战，不仅成(chéng)员国之间相互争(zhēng)吵(chǎo)，美国、加拿大和巴(bā)西等国(guó)家(jiā)还在(zài)蚕食该集(jí)团的市场份额，这也让分析师们左右(yòu)为难。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧(ōu)佩克+成员国(guó)在(zài)4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不(bù)过这些行动都未能(néng)止(zhǐ)住油价的(de)下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两天(tiān)后，俄(é)罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能源大(dà)臣(chén)唱了(le)反调，这位俄罗斯(sī)官(guān)员表示，他认为(wèi)欧佩克(kè)+本(běn)周末不(bù)可能减产(chǎn)，布伦特油价(jià)可能会在年底前(qián)自行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在(zài)欧佩克(kè)+会议之前做空原油，交(jiāo)易员永远(yuǎn)不应该(gāi)低估沙(shā)特(tè)在欧佩克+会议期间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场(chǎng)稳定，我们(men)将毫(háo)不(bù)犹豫(yù)地做(zuò)出任何决定(dìng)，以使市场更(gèng)加平衡。他似乎支持(chí)进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写(xiě)道：“各国石(shí)油部长(zhǎng)们决(jué)心避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全(quán)球(qiú)经济和金(jīn)融稳定突然崩溃，导致原油价格在六(liù)个月内从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突(tū)期(qī)间，乌(wū)克(kè)兰不会成为北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基在与爱沙(shā)尼亚(yà)总统的联合新闻发布(bù)会上(shàng)表示，在俄乌冲突进行期间，乌(wū)克兰不连云港灌南邮编号是多少0; line-height: 24px;'>连云港灌南邮编号是多少会成(chéng)为北约成员。泽连(lián)斯(sī)基说，不是因为不想，而是因为(wèi)目前很难(nán)。乌(wū)克兰只是希(xī)望(wàng)北约(yuē)合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在(zài)成为北(běi)约成员国之前需(xū)要更多安全(quán)保障(zhàng)，乌(wū)克兰需(xū)要把这(zhè)些保(bǎo)障都写在纸上，直到乌克兰能(néng)真正获(huò)得安全保证，有资格成为北(běi)约成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄(é)新社莫斯科(kē)5月31日(rì)报(bào)道，英国《金融时报》援引(yǐn)知情(qíng)人士(shì)的话报道(dào)称，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基向北约各(gè)国领导人明确表示，除非向基(jī)辅提(tí)供加入北约的路线图，否则(zé)他将不会出(chū)席(xí)7月举(jǔ)行的维(wéi)尔纽斯(sī)峰(fēng)会(huì)。此外(wài)，泽连斯基6月1日在(zài)访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约的(de)准备，基辅正在等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对(duì)乌克兰(lán)近期(qī)加入北约一事，法国、德国(guó)等北(běi)约国家持反对意见。

　　德国(guó)国外长贝尔(ěr)伯克当地时间6月1日在奥斯(sī)陆参加(jiā)北(běi)约(yuē)外长会期间表示，德国不认为北(běi)约应该(gāi)在近期内接纳(nà)乌克兰。此外(wài)，包括(kuò)法国(guó)在内的其(qí)他一些北(běi)约成(chéng)员国也不希望乌克兰迅速成(chéng)为(wèi)北(běi)约成员(yuán)国，而只是(shì)希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市(shì)场情绪回暖影响下，大宗商品(pǐn)市场出现普涨行情(qíng)。从海外宏观层面来(lái)看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过债(zhài)务上限法案，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿美元的债务上(shàng)限(xiàn)，避免了可能出(chū)现的美国有史(shǐ)以来首次违约，使得(dé)市(shì)场避险情(qíng)绪消退。同时在美联储本月会(huì)议或暂停(tíng)加息的预期推动下(xià)，美(měi)元指数回落至一周低点，对风险资(zī)产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的数(shù)据(jù)改(gǎi)善(shàn)了(le)市场情绪，同(tóng)时市场也在(zài)翘首(shǒu)等待(dài)新一轮稳增长政策的(de)出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升(shēng)。截至收盘(pán)，天然(rán)橡(xiàng)胶期货主(zhǔ)力合(hé)约站(zhàn)上12000元/吨的(de)整数关口。纵(zòng)观本周(zhōu)，沪(hù)胶(jiāo)期(qī)货(huò)主(zhǔ)力价格表现振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内(nèi)天胶市(shì)场利好支撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局(jú)。

　　可以看(kàn)到，近(jìn)两个月(yuè)以(yǐ)来(lái)，天然橡(xiàng)胶市场消息比较热闹，前有云南旱(hàn)灾(zāi)消息发酵，后有收(shōu)储传闻，然而(ér)天然(rán)橡胶期价终究支(zhī)撑不力，逐步归于平静(jìng)。从整(zhěng)个5月(yuè)行情来看，生意社指出，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶(jiāo)行情上半月(yuè)上(shàng)行，下半月(yuè)回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系(xì)统监测显示，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位(wèi)轻易被破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有小幅(fú)上(shàng)行，但(dàn)市场供(gōng)多需少(shǎo)，终究无力支撑，上行态势(shì)转而向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言称国储今年(nián)将收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声上(shàng)涨，影响持(chí)续多日。直至5月月(yuè)中，收储传(chuán)闻叠加产区降雨，市(shì)场氛围再(zài)次提(tí)升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未得到证实，市场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干(gàn)旱传闻发酵后，5月以收储为核(hé)心(xīn)展开的新一季交割(gē)品博弈仍然激烈。中信建投期(qī)货能化分(fēn)析师童长(zhǎng)征表示(shì)，天然橡(xiàng)胶(jiāo)此(cǐ)轮(lún)的上涨(zhǎng)与(yǔ)下跌，与收储(chǔ)这一传闻息息相关(guān)。他(tā)指出，国(guó)储(chǔ)收储的政治、战(zhàn)略意义大于经济意义，橡胶与(yǔ)石(shí)油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大工业原料，是关系(xì)国计民生、国防安全的重要战略物(wù)资。毫(háo)无疑问(wèn)的是，对于全球来(lái)说(shuō)，天然橡胶是严(yán)重过剩的。但要考(kǎo)虑到一个事实(shí)：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国(guó)本(běn)身(shēn)的天然橡胶(jiāo)来(lái)说(shuō)，是供(gōng)不应求的。因此，在当(dāng)前诡(guǐ)谲多变的国(guó)际政治(zhì)格(gé)局中，对(duì)天然(rán)橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传(chuán)闻的收储量为10万吨，收(shōu)储(chǔ)的对象是国产全乳胶（即期货交割(gē)品）。10万(wàn)吨的(de)量相(xiāng)对于(yú)整个天然橡胶的年产量来说非常(cháng)小，不过(guò)才占0.7％，即(jí)便对(duì)中(zhōng)国(guó)全年的消(xiāo)费量来(lái)说也(yě)只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然橡胶(jiāo)整(zhěng)体的(de)供求几无影响(xiǎng)。但是如果收储的对(duì)象是交割品的(de)话(huà)，性质(zhì)就不同了(le)。因(yīn)为目前(qián)全年(nián)国产(chǎn)全乳(rǔ)的最(zuì)大产量不(bù)过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年估计在(zài)20万—25万吨(dūn)），那么收储的量其(qí)实占到相当全年交(jiāo)割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比例。”在童长征看(kàn)来(lái)，如果国储(chǔ)轮储橡胶事件成(chéng)立(lì)，根(gēn)据交割品的供求判断影响，再结合历史上收储的影响，RU的价格有可能会(huì)更上一层楼。但是(shì)，由于整(zhěng)个事件的(de)进程会非常缓慢(màn)，价格的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全(quán)面(miàn)开割(gē)上量，橡胶供应旺季到来(lái)，然而天(tiān)胶(jiāo)下游需求(qiú)并未有趋势性改善(shàn)，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能(néng)化分析师胡华钎告(gào)诉记者(zhě)，目前全球(qiú)天然(rán)橡胶供应(yīng)进入(rù)季节性的增产期，中国(guó)云(yún)南天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)产区加速恢复开割，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海南产区已经全面开割，海外越南天(tiān)然橡胶产(chǎn)区也全面开(kāi)割，目前主要(yào)产胶国(guó)产区逐(zhú)渐进入雨季，物候(hòu)条件已经(jīng)由(yóu)差变好。但是由于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶(jiāo)农割(gē)胶积(jī)极性不高(gāo)，加(jiā)工(gōng)厂(chǎng)利(lì)润也偏低，工厂加工积极性也(yě)不高(gāo)。

　　大地(dì)期(qī)货橡胶研究员唐逸(yì)表示(shì)，后续橡胶供(gōng)应端将逐(zhú)步恢复正(zhèng)常(cháng)，产量(liàng)逐渐增加。目前(qián)云南产区大面积开割，预计后市(shì)仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已(yǐ)得到缓解(jiě)。海(hǎi)南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰国东(dōng)北(běi)部产区(qū)逐步上量，南部产出仍在低(dī)位(wèi)，本周以及下周预(yù)计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开(kāi)割(gē)，原料数(shù)量逐步增(zēng)加(jiā)。同时根据历史降雨(yǔ)数据来看(kàn)，厄(è)尔尼(ní)诺现象下橡胶产(chǎn)区(qū)降雨量虽然(rán)处于历史均(jūn)值以下(xià)的概率(lǜ)较(jiào)高，但(dàn)由于季节(jié)性(xìng)的(de)因素，降雨绝对数量仍然能(néng)够保证。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行(xíng)情(qíng)上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端来看，东证(zhèng)衍生品研究院能化高级(jí)分析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家(jiā)外贸订(dìng)单量(liàng)较(jiào)为(wèi)充足，对开(kāi)工率形成一定支撑(chēng)，加上轮胎用(yòng)原料价格处于(yú)低位，轮胎厂家开工积(jī)极性尚可。而内销市场需求(qiú)表现依然偏(piān)弱，各层(céng)级经销商仍以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后市较(jiào)为(wèi)悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆(lóng)众资(zī)讯(xùn)最新数据显示，目前(qián)下游外贸订单充足，加之(zhī)内销订单缺(quē)货现象(xiàng)仍存，企业排产(chǎn)积极性不减。半钢(gāng)胎样(yàng)本(běn)企业产(chǎn)能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小降，个别企业因(yīn)内销出货压力加大，为(wèi)控制成品(pǐn)库(kù)存(cún)压力，存适度降负现象，全钢胎样本企(qǐ)业产能利(lì)用(yòng)率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎(qiān)认为，目前天然橡胶基(jī)本面处于(yú)供需两弱的格局(jú)中，尤其是下(xià)游需求(qiú)分歧较大(dà)。“主要是不(bù)同的(de)市(shì)场主体预(yù)期不同，但是整(zhěng)体(tǐ)来说此前市场(chǎng)对今年的预期过高(gāo)。从(cóng)下游轮胎行业(yè)来看，今年以来(lái)国(guó)内轮胎(tāi)开工、产量和(hé)出口同比数据还是不错(cuò)的，反(fǎn)映国内实际需求并不(bù)差。但是从汽车行业来(lái)看，由于汽车刺激政策退出(chū)，今年国内汽(qì)车市场相对疲软，价格战等负面消(xiāo)息(xī)较多，市(shì)场总体上偏悲观(guān)。此外(wài)，青(qīng)岛地区天(tiān)然橡胶现货库存持续攀升，有(yǒu)些(xiē)人认为是国(guó)内需求不行，但是其实是进口过多导致的(de)。”

　　在(zài)胡华钎看(kàn)来，目前主要还是(shì)宏观面(miàn)主导胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇(huì)率波动；另一方面美(měi)联储(chǔ)加息进程，以及(jí)美国(guó)银行危机(jī)和美债上限问题等。看向下(xià)半(bàn)年，他认为天然橡胶基(jī)本(běn)面仍然缺乏指引，只有天(tiān)气和轮储仍有(yǒu)可能“掀起波澜(lán)“，而宏观面预计(jì)比上半年好(hǎo)，比(bǐ)如美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国(guó)内(nèi)经济回暖等，因此对天然橡(xiàng)胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方向，主(zhǔ)要跟(gēn)随宏观因素波动。”唐逸认(rèn)为，“供(gōng)应端仍然是主(zhǔ)导后市胶价走势的主要因素，随着各产区(qū)开割后(hòu)产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢(màn)，预(yù)计干胶的数量并不会少，包(bāo)括(kuò)今年交割品的数量。我们中期观点仍然偏(piān)空，后(hòu)市(shì)预计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给(gěi)端(duān)没(méi)有天气影响的情况下，后续主导胶(jiāo)价的(de)因素(sù)主要在需(xū)求(qiú)端。从下(xià)半年来看(kàn)，外需受海外经济衰退和(hé)汽车半导体短缺(quē)影(yǐng)响，预(yù)计难有起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对国内现(xiàn)货端构(gòu)成压力(lì)。内需方面，春节(jié)前市场基(jī)于内(nèi)需复(fù)苏的逻辑，已(yǐ)经(jīng)出现一波反弹(dàn)行情，但节后(hòu)市(shì)场从交易预(yù)期(qī)开始转(zhuǎn)向交(jiāo)易现实(shí)，由于国内需求复苏不及预期(qī)，胶价因此(cǐ)持续承(chéng)压(yā)运(yùn)行。整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，她(tā)表示(shì)短期胶价基本面缺乏向上驱(qū)动，只有价(jià)格的绝对低(dī)位才(cái)能(néng)刺(cì)激有效的(de)去(qù)库和资金再次做多的意愿。后续还需继续关注天气端是否有(yǒu)扰动(dòng)因素，一(yī)旦天(tiān)气出现异常状况，或(huò)将带(dài)来新的阶段性(xìng)行情。（有删减）

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