银行业危机再现？

　　昨夜(yè)美股(gǔ)开盘不久，第一共和银行盘中跌(diē)幅(fú)一度扩大至超过40％，经历至少五(wǔ)次停牌，股价(jià)再刷新历史新低(dī)，市值(zhí)一度(dù)跌(diē)破10亿美(měi)元。

　　据(jù)英国《金(jīn)融时报(bào)》报(bào)道，知(zhī)情人(rén)士说(shuō)，几个星期以来，第一共和(hé)银(yín)行已在为(wèi)其(qí)部分业务寻(xún)找买家，但(dàn)潜(qián)在的收购(gòu)方担心承担过多风险。目前可能(néng)的(de)解决方案是(shì)，向近期(qī)曾(céng)为(wèi)第(dì)一共和银行注资300亿美元的大型银(yín)行寻求(qiú)帮助，或者由美(měi)国联邦存款保险(xiǎn)公司接管(guǎn)该(gāi)银行，并(bìng)为所有存(cún)款提供政府担保。

　　而据(jù)CNBC援引消息人士(shì)报(bào)道，白宫或(huò)美国财政(zhèng)部无意干(gàn)预该银行的状况。

　　CNBC财(cái)经记(jì)者和市(shì)场新(xīn)闻分析师David Faber说，他目前不知道这家银行(xíng)能否在未(wèi)来的(de)日(rì)子继续(xù)经营下(xià)去，也(yě)不(bù)知道联邦存款保(bǎo)险公司是否会对此家银(yín)行发表(biǎo)“破产声(shēng)明”。但他说(shuō)：“解(jiě)决(jué)方(fāng)案（可能(néng)是联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司(sī)的接管）目前正变得(dé)越来越有可能，因(yīn)为第(dì)一(yī)共和银行找到买(mǎi)家(jiā)的(de)机会‘几乎为(wèi)零’。”

　　商品(pǐn)方面，今(jīn)天凌晨，美、布两油(yóu)日内跌幅快(kuài)速(sù)扩大至3％。

　　有(yǒu)市场评(píng)论称，尽管此前API报告显(xiǎn)示(shì)美国上周原油库存降幅大于预期，由于市场(chǎng)消化了疲弱的美(měi)国经济数(shù)据，对美国(guó)经(jīng)济衰退的担忧增加，油价周(zhōu)三(sān)延续前一交易(yì)日的(de)跌势(shì)，目前(qián)已经抹去了自欧佩克+4月初宣布进一步(bù)减产以(yǐ)来的(de)全部涨幅(fú)。

　　截至今晨收盘，第一共(gòng)和(hé)银(yín)行收跌近30％再创历史新低(dī)，最(zuì)新报道(dào)称，美国(guó)联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司FDIC威胁下调该行(xíng)评级，将限制第(dì)一共(gòng)和银行从(cóng)美联储取得融资的渠道。

　　原油方面，WTI 6月原油(yóu)期货收(shōu)跌3.59％，报(bào)74.30美元/桶(tǒng)；布伦特6月原油(yóu)期货(huò)收跌(diē)3.81％，报77.69美元/桶(tǒng)，抹去了自OPEC+本月(yuè)初因需求低迷而减产带(dài)来的(de)价格涨幅。

　　美联储5月加息路径“扑朔迷(mí)离”

　　宏观层面风险不断，让美联储5月的(de)加息路径(jìng)变得“扑朔(shuò)迷离”。一边是仍然高企的通(tōng)胀，一边(biān)是(shì)银行系统危机以(yǐ)及由此扩大的经济衰退阴霾(mái)，美联储会如何选择(zé)，无疑是市场最引(yǐn)人(rén)瞩目的焦(jiāo)点(diǎn)。

　　在(zài)广州金控期货研究所副总经理程小勇看来，对于(yú)美联储货币(bì)政策，大概率(lǜ)还是维持加(jiā)息的(de)大方向，只不过加息力度会维持25个基(jī)点，不会(huì)像去年那样(yàng)以50个基点的大力度加(jiā)息。

　　“首先，考(kǎo)虑到美国(guó)通胀具有很强的粘性，当前核心通胀增速(sù)依旧处于历史高位，3月高达5.6％，较此轮(lún)高点(diǎn)仅仅回落了1个百分点，‘通胀中的通胀(zhàng)’3月住(zhù)房租金价格(gé)指数增速高达8.3％。其次，尽管高利率和美(měi)国(guó)银行业危机引发(fā)了经济减速(sù)，但(dàn)是据(jù)我(wǒ)们测算(suàn)当(dāng)前(qián)美国(guó)私人部门资产负债表受冲击的影响(xiǎng)大(dà)约将在(zài)三(sān)、四季度出现，短期经济减速不至(zhì)于引发美联储货币政(zhèng)策(cè)转向。从(cóng)历(lì)史上(shàng)美(měi)联储加息的经验来看(kàn)，高通胀(zhàng)下(xià)的美(měi)联储(chǔ)加息并不会(huì)因(yīn)经(jīng)济减速而(ér)转向。此外，美国地区银行(xíng)担(dān)忧引发(fā)银行股(gǔ)大跌，但由于当前美国商业银行危(wēi)机主要是资产负责错配，并(bìng)非(fēi)如2007年次(cì)贷危机时那样的(de)产品层(céng)层嵌套和加杠(gāng)杆导致(zhì)危机(jī)爆发时过渡去杠杆，金(jīn)融(róng)市场系(xì)统性风险暂难发生。”程小勇表示。

　　混沌天成(chéng)期货研(yán)究院(yuàn)首席(xí)宏观分析师(shī)赵旭(xù)初同样认为，由美(měi)国银行业“爆雷”引发系统性风险的可能性是较小的，基(jī)于此，美(měi)联储也不会轻易改变“显(xiǎn)著控制通胀(zhàng)”的目标。“从硅谷银行(xíng)的(de)事(shì)件来看，政(zhèng)策部(bù)门应对(duì)危机的速度和积极性(xìng)非(fēi)常高，在这(zhè)种形式下，去押注(zhù)系统性(xìng)风险发生概率比较低的。对于通胀率，当(dāng)前市(shì)场主(zhǔ)流的预测对5月(yuè)CPI是(shì)4％，即便到了市场认为有一定降息概率的7月，CPI预测也有3.5％以上，除(chú)非是出现了几乎(hū)失控的风险，如金融机构或者(zhě)非(fēi)金融企业大面积的‘爆(bào)雷’，否则在这(zhè)个通胀(zhàng)水平预测下，美联储是不会在7月(yuè)份就(jiù)去做降息操(cāo)作的。”他(tā)说。

　　据外媒报道，对于美国通胀将从几十年(nián)来的最(zuì)高水平进(jìn)一步(bù)回落多少这一争论(lùn)，全球知名机(jī)构(gòu)的基金(jīn)经理们也开始产生分歧。其(qí)中(zhōng)，一方(fāng)是安联(lián)环(huán)球(qiú)投资(zī)和西(xī)部信托(tuō)等公司认为，美联储和其他央行将在(zài)加息方(fāng)面(miàn)取得胜利，即使这意味着继续加息、控制通胀到2％的目标可能会让经济陷入衰退。而另一方(fāng)面，贝(bèi)莱德和DoubleLine等公司则质疑，面对(duì)粘(zhān)性极(jí)强的通胀(zhàng)，美联储和其他央行(xíng)的(de)政策制(zhì)定者是否真(zhēn)的愿意冒让数百万(wàn)人失业的风险，换句话说，央行(xíng)们最终可能不得(dé)不做(zuò)出(chū)妥协(xié)，容(róng)忍高于(yú)目标的通胀。

　　相关数据显示(shì)，4月(yuè)美(měi)国消费者信心指数降至了101.3，为(wèi)去年7月以来最低水平。对此，程小勇表示(shì)，从美国居民(mín)消(xiāo)费来看，高利(lì)率和银行(xíng)业信(xìn)贷(dài)收紧导(dǎo)致(zhì)消费者信心指数下降(jiàng)，消费(fèi)支(zhī)出增速(sù)放(fàng)缓是确定性事(shì)件，说明未来(lái)美国经济(jì)继续减(jiǎn)速也(yě)是(shì)大概率事件。然而，由(yóu)于美国(guó)居民消(xiāo)费支出增(zēng)速虽然(rán)在下滑，但在2月还是维持(chí)正(zhèng)增长(zhǎng)，使得市(shì)场避(bì)险情绪短期虽(suī)有(yǒu)升温，但不至于出发市场(chǎng)系统性泡沫(mò)，通过贵金属温和(hé)反弹也(yě)可以验证(zhèng)这一点。不过，随着美国(guó)居民利息支(zhī)出占可(kě)支配收(shōu)入(rù)的比例越来越高，未(wèi)来并不排除由于经(jīng)济严重减速(sù)加快(kuài)导致大(dà)规模恐慌再现的情况出现。

　　“消费者信心的下(xià)降和最近的(de)美(měi)国居民部门信用(yòng)卡(kǎ)违约率上升是相(xiāng)匹(pǐ)配的，在高(gāo)通(tōng)胀高利率经济下行的环境下(xià)，居民部(bù)门的(de)资产负债表和收入状况边际上会有恶(è)化也(yě)是(shì)情理之中(zhōng)；但(dàn)美(měi吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗)国居民部门已经经(jīng)过了十年的(de)去(qù)杠杆，本身资(zī)产负债处于一(yī)个相对健康的状况，这也是为何即便消费信心在恶化，即便银行(xíng)利率(lǜ)在飙(biāo)升(shēng)，美国居民部门的消费贷(dài)款(kuǎn)仍然在继(jì)续(xù)扩张，这(zhè)显示(shì)着(zhe)美国居民部门(mén)的需求(qiú)仍然十分有韧(rèn)性。”赵旭(xù)初表示。

　　在(zài)赵(zhào)旭初看(kàn)来，当前市场避险情绪的(de)催化有两(liǎng)方面的背景，一是按照历(lì)史经验看，海(hǎi)外加息(xī)结束到降息之间就是(shì)一个容易出(chū)风险的时间(jiān)段；二是能够激发风险偏(piān)好的中国这边(biān)的复苏(sū)环比高点(diǎn)已经看到，同比(bǐ)高点接近看到，在中国没有(yǒu)更多刺激政策(cè)的情况下，市场对全球经济的(de)预期想要进一步(bù)边际改善是比较困难的(de)。

　　“在这(zhè)样的背景下(xià)，近(jìn)日A股的主线题材下跌与海外银行业危机(jī)共振成为(wèi)了一(yī)个激发(fā)避(bì)险情绪升级的(de)导火(huǒ)索。”赵旭初认为，今年大的宏观(guān)周(zhōu)期(qī)和前几年(nián)有(yǒu)所(suǒ)不同，国内和海外(wài)出(chū)现明显的(de)周期(qī)背离，且(qiě)海外的(de)政策部门应对危机的速度(dù)又很快，所以不(bù)至(zhì)于出现(xiàn)单边的持续性(xìng)共(gòng)振，这就导致(zhì)各类风险资产难(nán)以出现大幅度的流畅单(dān)边行情，比(bǐ)较合适(shì)的操作思(sī)路应该(gāi)是“在下跌时不过分(fēn)恐慌、在(zài)上涨时也不过分(fēn)乐(lè)观”。

　　宏观环境走弱 有色金属全(quán)线(xiàn)下行

　　在(zài)宏观环境偏弱(ruò)的影响下(xià)，昨日的有(yǒu)色金属板块全面下行(xíng)。沪铜主力合(hé)约2306大幅下挫1.09％，沪铝主(zhǔ)力合(hé)约2306微(wēi)跌(diē)0.48％，沪锌主力合(hé)约2306走低0.91％，沪镍(niè)主力合约2306收跌1.93％，沪锡主力(lì)合(hé)约2306大(dà)跌2.14％，只有沪铅主力合约2306微涨0.23％。

　　光大(dà)期货研究所有色金属研究(jiū)总(zǒng)监展大鹏表示，整(zhěng)体来看，有(yǒu)色金属的全(quán)面(miàn)下行(xíng)有两个(gè)利空背(bèi)景(jǐng)和一个触发因素，一是临近美(měi)联储5月份议息会议，加息25个(gè)基点的概率升至(zhì)高位，市(shì)场表现出谨慎情绪；二是面临国内(nèi)五(wǔ)一假(jiǎ)期(qī)，资金提(tí)前(qián)流(liú)出规避(bì)不确定性风险；三是(shì)前一晚(wǎn)欧美(měi)银行季报再爆(bào)利空，引发(fā)市场对银(yín)行(xíng)业危机蔓延(yán)的担忧，避险情绪骤然升温，美股大幅下挫，美元指数(shù)快速回升(shēng)，成(chéng)为有色(sè)板(bǎn)块全面(miàn)下行的直(zhí)接(jiē)触(chù)发因(yīn)素。

　　“可以看出(chū)，当前(qián)宏观(guān)情绪(xù)对市场的扰动较大。市场一直在(zài)衰退论和加息(xī)预期之间摇(yáo)摆不定。一(yī)方(fāng)面对银行业和(hé)全球经济(jì)前景感到担(dān)忧，担心(xīn)陷入(rù)衰退，衰退论升温又会使得加(jiā)息(xī)预期降(jiàng)低。加息预期降(jiàng)低(dī)后又不得不吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗面(miàn)对高企(qǐ)的通胀数据，美联储喊话加息不应停止，市(shì)场又(yòu)继续预测衰退，周而复始。”国海良时期货有(yǒu)色金属分析师(shī)何燕艳(yàn)表示(shì)，此外，国内面临五一假期，之前看多(duō)需求修(xiū)复的情绪(xù)慢(màn)慢平复，也使得价格(gé)下(xià)跌。

　　具(jù)体品种来看，何燕(yàn)艳表示，以铜和铝(lǚ)为代表的(de)大部分品种还在区间运行，除了(le)锌的(de)空头势头较为明(míng)显，而(ér)镍和(hé)锡则是辗转(zhuǎn)反弹(dàn)状态。

　　展大鹏表示，二季度(dù)是(shì)有色金属的传统旺季，4月的开局延续了需求(qiú)的(de)强预(yù)期，有(yǒu)色一度出(chū)现触底反弹和冲高(gāo)预期，但随着4月旺(wàng)季过半，市场却出现不一样的(de)声音(yīn)。一是精(jīng)炼(liàn)铜及再生铜制杆(gān)、铝材(cái)加工和镀(dù)锌(xīn)板等行业(yè)样(yàng)本(běn)企(qǐ)业开工率却出现接(jiē)连下降，社会库存(cún)虽然持续去化，但速度较(jiào)3月份明显放缓(huǎn)；二(èr)是部(bù)分下游加工企业订单(dān)难(nán)以为继，且(qiě)产成品库存较往年出现小幅(fú)累(lèi)积(jī)，这也就意味着之前的“强(qiáng)预期”出现“弱(ruò)兑现(xiàn)”的情况，或者(zhě)说(shuō)3月份的高开(kāi)工透支(zhī)了部(bù)分旺季的(de)需(xū)求。

　　“对铜价来说，海外‘衰退+加息(xī)’的宏观环(huán)境并(bìng)不支持价(jià)格高走，同时国内(nèi)劳动节(jié)假期即将到来，资金从有色市场流出(chū)规避不确(què)定(dìng)性风(fēng)险，价(jià)格(gé)出现回调并(bìng)不意外，昨日有色价格(gé)快(kuài)速回落也是近段(duàn)时间(jiān)对利(lì)空因素的集中体现(xiàn)，节(jié)前(qián)宜谨慎。”展大鹏(péng)表示，不过(guò)，5月中上旬延续旺季下，需求不会大幅走弱，因(yīn)此(cǐ)若价格在(zài)节前持(chí)续表现(xiàn)偏弱，下游企业可适当补库过(guò)节(jié)。

　　何燕艳介绍(shào)说，从具体的(de)行(xíng)业数据来看，下游需求无疑是在慢慢复苏的。如房屋(wū)竣工面(miàn)积19422万平方米，增长14.7％，较上期回升6.7％。但是(shì)反应在(zài)下游开工率上(shàng)最近几周出现(xiàn)了(le)高位停滞，没有进一(yī)步(bù)的(de)增长，可能和旺季慢慢过去也有关(guān)系。此外，4月的总体预(yù)测值普遍(biàn)也没(méi)有高于3月，虽(suī)然下降数(shù)值(zhí)也不大，但也没(méi)能有力(lì)提振需求。不过(guò)，何燕艳表示(shì)，价格一旦大跌到目前的状态(tài)，现货上(shàng)面买盘又(yòu)会(huì)出现，错综(zōng)复杂(zá)之下走(zǒu)势也表现的偏(piān)振荡。

　　“当前，宏观面上的市场预期过(guò)于(yú)一致(zhì)，主(zhǔ)流观点认为加息已近尾声，最坏(huài)的时候(hòu)已经过去，但今年(nián)可能(néng)不会(huì)降息。我们要警惕这种市场过(guò)于一(yī)致(zhì)的情况。因(yīn)为美通胀高位持续，美(měi)联储的结果导(dǎo)向(xiàng)很(hěn)可(kě)能使得(dé)加息(xī)时间(jiān)或者幅度超预期，这样市场就会有超预期的下跌。最主(zhǔ)要的是，有色板(bǎn)块多数品(pǐn)种供应增加总体比较确定的，需求跟不上供应的(de)增速，整个(gè)周期(qī)是(shì)向(xiàng)下而不(bù)是(shì)向上。因此，我(wǒ)对整个板块还是持(chí)中线偏(piān)空(kōng)思路，投(tóu)资(zī)者(zhě)可以用振荡的(de)策(cè)略(lüè)去操作。”何燕(yàn)艳(yàn)说。

　　宏观经济是对未来的预期(qī)，更多的是反(fǎn)映市(shì)场(chǎng)对未来一个季(jì)度、半年(nián)度甚至更长时间的需求(qiú)预(yù)期，展大鹏认(rèn)为，其对(duì)有色(sè)板(bǎn)块的短期或短线影响并(bìng)不显著(zhù)，短期(qī)可关注供求现状(zhuàng)与价格趋势的(de)关系以及可能突发的(de)风险事件上。“对有色而言，投资者(zhě)更多(duō)担心(xīn)的是在多空(kōng)分歧的位置和时(shí)间节(jié)点突发(fā)未知的风(fēng)险事件，从而放大了价格短线(xiàn)的(de)波动性(xìng)，带来(lái)持仓(cāng)管理的压力。”他(tā)说。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗