周(zhōu)一的股市震荡翻红(hóng)，上周(zhōu)股市下(xià)跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净(jìng)买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的理性操作模式，在股市大(dà)幅(fú)下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资(zī)价值被资金看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银(yín)、电力(lì)ETF等短期(qī)净流(liú)出，资金(jīn)出现短(duǎn)期避险，但鉴于多(duō)数标(biāo)的估值仍在低(dī)位，多家机构(gòu)仍看好长期配(pèi)置(zhì)价(jià)值。

　　净流入(rù)资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证50净流入资(zī)金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当(dāng)日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间成交均价(jià)测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资(zī)金(jīn)更是净买入(rù)220亿(yì)元，展现了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至(zhì)上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入(rù)资金(jīn)居前(qián)，都超过11亿元。宽(kuān)基指数(shù)中，华泰(tài)柏瑞、易(yì)方(fāng)达(dá)和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部(bù)收(shōu)红，上证(zhèng)50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期间的“抄底资(zī)金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下(xià)行的(de)半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净买入的(de)榜首，单日(rì)净买(mǎi)入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列，而在近日遭遇高位回(huí)调的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到资(zī)金的(de)逆(nì)市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块(kuài)行(xíng)情(qíng)冲顶、收益(yì)翻倍后，仍(réng)然有资金逆市(shì)净(jìng)买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资金(jīn)的上(shàng)述(shù)流向情(qíng)况，一位公募股票权益(yì)基金经理表示，预计复(fù)苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的空(kōng)间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱(qū)动市(shì)场展现出更多(duō)结构性机会。不过，在短期市(shì)场炒(chǎo)作热度回落(luò)，波动率(lǜ)偏(piān)高的情况(kuàng)下，资金(jīn)可能更青睐用(yòng)大盘宽基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300指数(shù)等(děng)来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场(chǎng)的平均(jūn)回报(bào)。

　　而在行业方面(miàn)，沪上(shàng)一(yī)家(jiā)公募(mù)机构分析(xī)，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期(qī)炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从(cóng)长(zhǎng)期看，资金还会长期(qī)关注数字化对生产力(lì)的提升，因此，包括计算机、互联(lián)网和(hé)传媒等调整下来的行业，可(kě)能会继续(xù)受(shòu)到了(le)资金的(de)关注。

　　也有行业(yè)机(jī)构认为，近期上(shàng)证(zhèng)50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金(jīn)青(qīng)睐(lài)，可(kě)能与看(kàn)好“中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高(gāo)位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板块短(duǎn)期上(shàng)冲较快(kuài)，导致(zhì)博(bó)弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出现(xiàn)分化，获(huò)利兑现需(xū)求叠加(jiā)经济数据(jù)不及预期，权(quán)重板块回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基(jī)金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领(lǐng)低(dī)估值央企的价(jià)值重估(gū)，有基本面支撑的低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一(yī)部基金经理吴(wú)鹏(péng)也认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资的(de)部(bù)分底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股(gǔ)市场对(duì)部(bù)分传统(tǒng)行业国央(yāng)企的(de)严重低配和低估。而在这种大(dà)幅(fú)低估和(hé)低配(pèi)背景下，部分企业因为自身(shēn)经(jīng)营改善(shàn)、高股(gǔ)息(xī)水平等特征，使得其估(gū)值修复(fù)成为了可能(néng)。虽然经过前期(qī)反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低位(wèi)，由(yó现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？u)于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融(róng)当前估值仍旧处(chù)于中低水(shuǐ)平，部(bù)分(fēn)个股(gǔ)尤(yóu)其是基本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估(gū)值修(xiū)复的空间。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入资金超出净(jìng)现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？流出资金。但也(yě)有(yǒu)部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期行情板(bǎn)块，以及(jí)部分海外指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单看(kàn)，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基(jī)金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流(liú)出(chū)资金(jīn)也(yě)超(chāo)过2个亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)中，今年来“越跌(diē)越买(mǎi)”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出(chū)现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募(mù)机构评价，基建板块受益于“一(yī)带一(yī)路”板块前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，有(yǒu)调整(zhěng)要求，可(kě)能会受到获利盘的短期卖出。不过(guò)，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？期”板块的(de)整体(tǐ)机(jī)会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)评价净流(liú)出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超(chāo)预(yù)期，证券板块市场(chǎng)交投(tóu)活跃度较一季度显著(zhù)改(gǎi)善，差(chà)异(yì)化(huà)最(zuì)低结算备付金缴纳(nà)比例(lì)机制引入，证券(quàn)公(gōng)司保证(zhèng)金(jīn)比例下(xià)调(diào)，经济温(wēn)和复苏下行(xíng)业景气(qì)度(dù)有(yǒu)望持续(xù)修复。保险(xiǎn)板块(kuài)一季报净(jìng)利润(rùn)超预(yù)期(qī)，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定的增长，负(fù)债端V型反(fǎn)转趋(qū)势较明显，资产端或有望维持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，2023年宏(hóng)观经济运(yùn)行总(zǒng)体回(huí)升有(yǒu)望将促进电力消费需(xū)求(qiú)增长。受上年同期(qī)低基数(shù)等因素影响(xiǎng)，预(yù)计(jì)今年二季度(dù)电(diàn)力消费增速将有望(wàng)回(huí)升。在电力(lì)市场化改革的(de)持续(xù)推进下，电价趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电(diàn)力现货市(shì)场和辅(fǔ)助服务市场机制(zhì)有望持续推广(guǎng)，容量补偿电(diàn)价(jià)等机制(zhì)或有望出台(tái)。

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