财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞(ruì)士政府(fǔ)撮合(hé)瑞银与瑞信合并近(jìn)两个月后，与这次事件有关的一个(gè)重要问题终于(yú)尘埃(āi)落(luò)定：瑞信(xìn)AT1债券的减(jiǎn)记无法(fǎ)触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲(zhōu)地区(qū)的信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公(gōng)告称(chēng)，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行(xíng)和做市商组成的(de)委员(yuán)会(huì)一致投票通过了上述(shù)决议。值得一提(tí)的是，瑞(ruì)信本来(lái)也(yě)是(shì)EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但(dàn)没(méi)有出现在投票的清单(dān)上(shàng)。

　　具体(tǐ)来说，提出这个(gè)问(wèn)题的(de)市场参(cān)与(yǔ)者认(rèn)为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据(jù)的(de)参(cān)考债(zhài)券（次级(jí)债(zhài)）具(jù)有同等地位，并以一(yī)份(fèn)2020年到期的瑞信英镑(bàng)次级债作(zuò)为标(biāo)准参(cān)考债务(wù)。

　　对此，委员会首(shǒu)先(xiān)一致裁定，并(bìng)没(méi)有发生“政府干预(yù)的信贷(dài)事件”。此外，根据(jù)AT1债券文(wén)件中(zhōng)的(de)排名条款和担保条件，次(cì)级(jí)债的持有人(rén)是相(xiāng)较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同时在2014年的文(wén)件中(zhōng)，也(yě)为AT1债(zhài)券(quàn)定义了(le)“排(pái)除义务(wù)”。周(zhōu)三的文(wén)件中，决(jué)策委员会(huì)没有对(duì)AT1债券(quàn)是否构成借款(kuǎn)资金做出(chū)任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急(jí)交易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美(měi)元的瑞信(xìn)AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引发了大量此(cǐ)类债券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机(jī)者也在市场上炒作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举(jǔ)构(gòu)成CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为金融(róng)市(shì)场较为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷(dài)违约掉期的作用是(shì)在信贷事件（违约(yuē)、重(zhòng)组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔(péi)的(de)金额通(tōng)常等于参考(kǎo)资产的面值减去违约后的市场价(jià)值(zhí)。各个区域的信贷衍(yǎn宁波慈溪的邮编是多少)生品(pǐn)决定委(wěi)员会，负责(zé)决(jué)定在(zài)这(zhè宁波慈溪的邮编是多少)个地区是否发生(shēng)了(le)信(xìn)贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和(hé)清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信(xìn)集(jí)团债务(wù)相关(guān)的CDS名义总(zǒng)量(liàng)超过190亿美元(yuán)，不过(guò)DTCC的(de)数据并未区(qū)分优先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周(zhōu)，瑞银(yín)公布了接手瑞信(xìn)的最新评估。在本(běn)周二(èr)提交给美国SEC的监管(guǎn)文件中(zhōng)，瑞银表(biǎo)示紧急接(jiē)手瑞信预(yù)计将造成170亿(yì)美元的损失，其中有(yǒu)40亿美(měi)元为潜在的诉讼和罚(fá)款支出。不过这部(bù)分的损失将(jiāng)会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味着收购资产的价(jià)格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资(zī)产的(de)实际(jì)价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略(lüè)委员(yuán)会就已经开始(shǐ)评估瑞(ruì)信的状况，并在今年(nián)2月得出“不宜收(shōu)购”的决定(dìng)，但最(zuì)后仍在(zài)瑞士政(zhèng)府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易(yì)完(wán)成(chéng)后加(jiā)入瑞银集团(tuán)的董事会(huì)，同时在(zài)“可(kě)预(yù)见的未来(lái)”，瑞信的品牌(pái)仍将独(dú)立运营。

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